Het zal de aandachtige lezer van ‘tScheldt niet ontgaan zijn dat Agent Sloan zich in de laatste schrijfsels gefocust heeft op de financiële wereld. Vanuit zijn job binnen de diepste krochten van de veiligheidsdiensten hebben zijn oversten hem opgedragen om zijn focus te leggen op het reilen en zeilen van de high finance. Niet dat er geen andere aandachtspunten meer zijn, God nee, er gebeuren zoveel wacko dingen in de wereld dat er niet genoeg ogen zijn om alles in de gaten te houden. Zou het te maken hebben met een aantal dingen waar Agent Sloan over gepubliceerd heeft, dat men hem in de gaten houdt? Wie zal het zeggen, in ieder geval, de wereld van de financiën is ook bijzonder boeiend om te volgen, en laten we eerlijk zijn, de impact daarvan is bijzonder groot op het leven van de kleine man en vrouw.

Zo gebeurde het dus dat een tijdje geleden zijn toegang tot bepaalde dossiers verschoof van andere topics naar financiën. Nieuwsgierig als hij was begon hij in die bestanden te snuffelen. De initiële bedoeling van Agent Sloan was om te schrijven over Euroclear. Echter, toen hij die folder wou openen, kwam er een grote waarschuwing op zijn scherm. Die bestanden zijn gesloten, en de toegang tot die folder bevindt zich een aantal graden boven zijn huidige. Bovendien stonden er luttele minuten later enkele agenten aan zijn bureau, gewoon om even te checken hoe het ging met zijn nieuwe focus, maar daar gelooft Agent Sloan geen bal van. Het was duidelijk intimidatie, daar mag niks over opgezocht worden. Ook tijdens de off the recordgesprekken in de gangen was het duidelijk, dat onderwerp is toxisch. Het enige dat Agent Sloan ooit iemand horen zeggen heeft is het volgende: “Als er aan dat Russisch geld geraakt wordt, gaat kolonel Theo zich moeten zorgen beginnen maken over echte drones, in plaats van die speelgoed drones die nu rondvliegen.” 

Agent Sloan begon zich dan te begeven richting andere dossiers, en hij begon een beetje de “chatter” binnen de financiële wereld te volgen. Chatter zijn berichten die door allerlei spionage software en hardware opgepikt worden van de insiders. Het woordje dat daar vaak naar boven kwam: Japan. Dat vond Agent Sloan wel intrigerend, wat is er zo belangrijk aan dat land in het Verre Oosten. Even wat dieper opzoeken dus.

Het blijkt al snel dat er bijzonder veel gepraat wordt over de Japanse Carry Trade. Wat is dat nu weer? Een carry trade is als een investeerder aan lage, tot zelfs negatieve, intrestvoeten leent bij een partij, om dat geld dan te investeren in beleggingen met een hogere rentevoet. Het verschil tussen wat hij moet betalen aan rente, en wat hij krijgt is dan de winst die een bank of hedge fund in de boeken kan schrijven. Japan heeft al decennia extreme lage rentevoeten, omdat het land de burgers wou stimuleren om geld uit te geven in plaats van te sparen. Het bedrag dat er gedurende tientallen jaren gepaard gaat met deze carry trade is hallucinant. Volgens een schatting van Deutsche Bank uit 2024 zou het gaan over 20 biljoen dollar. Dat is dus 20.000 miljard dollar. Het geld vloeide naar zowat alles: Amerikaanse markten, opkomende markten, zelfs crypto. Een goede samenvatting zou kunnen zijn dat een groot deel van de wereld al decennia teert op 1 land: Japan.

Dat beleid heeft natuurlijk gevolgen: de yen daalt in waarde, en in de recente jaren kampt Japan met een hogere inflatie. Om die 2 fenomenen om te keren gebruikt een centrale bank de interestvoeten als wapen. De Bank of Japan heeft in de recente jaren dus geleidelijk aan de intrestvoeten verhoogd van negatief naar 0,5% in januari 2025 en recent op 19 november 2025 staat die rente op 2,8%. Daardoor stijgt de yen in waarde. Dat is een gigantisch probleem, want al die geleende yens die geïnvesteerd werden in andere munten moeten terugbetaald worden. Als het verschil voor de carry trade kleiner wordt, dan gaan investeerders die trades ontrafelen. Stel: je moet je yen-lening terugbetalen, maar de yen is nu duurder in dollars. Je verkoopt je Amerikaanse aandelen in paniek om yen te kopen, en daar zijn de dalende koersen overal, want een kettingreactie wordt in gang gezet. Het geld dat uit de carry trades stroomt gaat terug richting Japan, weg uit Amerikaanse aandelen, obligaties en andere assets. Omdat leverage de standaard geworden is binnen de financiële wereld, dreigen dalende aandelen- en obligatiekoersen een reeks van margin calls te veroorzaken. Immers, veel investeerders hebben geleend met hun aandelen en obligaties als onderpand, en de leners kunnen dan extra kapitaal vragen als de onderliggende activa van de leningen dreigen te dalen in waarde. Als die domino gestart is, is de vraag hoever die gaat reiken?

Dat is niet het enige dat beweegt in Japan. Sinds oktober 2025 is er voor het eerst een vrouwelijke eerste minister: Sanae Takaichi. Zij is een aanhangster van Abenomics, naar de voormalige premier Shinzo Abe. Ze is een sterke voorstander van een economische boost: meer geld uitgeven om de economie te laten draaien. Haar regering is van plan om via een gigantisch stimuleringspakket de economie aan te zwengelen. Terwijl Japan al kampt met een enorme begrotingsput van 250% van het BBP. Dergelijk beleid is inflationair, en daar komt ze dus mogelijk in aanraking met de BoJ (Bank of Japan) die er alles aan wil doen om de inflatie te doen dalen. Een klassiek machtsspel tussen politiek en de centrale bank, dat zien we momenteel ook in de VS. De markten hebben in ieder geval al gereageerd op haar persconferentie waar ze de plannen onthulde. De reactie was niet bijster positief, gezien de plotse stijging van de rentevoeten.

Takaichi is bovendien een havik: ze heeft de beruchte Yasukini-kapel bezocht, die het Japans oorlogsverleden verheerlijkt, wat tot woede leidt in de omringende landen. Ze heeft ook een anti-China visie, iets wat haar op een goed blaadje plaatst bij Trump, die ze al ontmoet heeft. Er zijn bovendien signalen dat Japan wegdrijft van het pacifistisch model sinds WO2, naar een meer stoute houding. De uitgaven voor defensie zullen stijgen, en dat zorgt voor onrust in de regio, want die herinneren zich nog wat Japan in de jaren 30 en 40 van de vorige eeuw uitgespookt heeft. Destabilisatie in de regio, en een vermeende dreiging voor Japan kan grote gevolgen hebben. Wie de film Midway gezien heeft, weet dat admiraal Yamamoto ergens eind jaren 30 een waarschuwing geeft aan een Amerikaanse diplomaat (en inlichtingenofficier) Edwin Layton. Zijn woorden waren duidelijk: als Amerika de oliebevoorrading van Japan bedreigt zullen we genoodzaakt zijn te vechten. Japan was in die periode bijna volledig afhankelijk van Amerikaanse oliebevoorrading. Wat deed Amerika? Juist, de olietoevoer afsnijden, wat Japan gebracht heeft tot de expansie die ze in de regio deden, op zoek naar olie. Agent Sloan wil hier niet alarmistisch doen, gewoon even duiden dat Japan als het zich in de hoek geduwd voelt, wel eens zou kunnen uithalen.

Op korte termijn lijkt het dat de grote volatiliteit op de markten nog wel even zou kunnen duren. Midden december is er een nieuwe vergadering van de BoJ waar er mogelijks een verdere stijging van de rentevoet aangekondigd wordt, wat tot een nieuwe reeks van ontrafelende trades zou kunnen leiden. Of krijgt premier Takaichi haar zin, en bindt de BoJ in, laat de inflatie verder oplopen, en de schuld verder exploderen.

Verder, de berichten rond de AI-bubbel, waar Agent Sloan ook al over schreef, blijven binnenkomen. De regering Trump heeft plannen rond bitcoin. Het ziet ernaar uit dat Agent Sloan niet onmiddellijk zonder werk zal zitten. Wordt vermoedelijk vervolgd.